本周巨额商品偏弱运行，多板块下挫。具体来说，金属板块中贵金属偏强飘荡，有色金属分化，氧化铝、工业硅领跌，沪锡、沪铜高潮。玄色板块偏弱运行伪娘 露出，焦炭、焦煤等跌幅居前，螺纹、热卷紧随后来。化工板块分化，烧碱、原油、对二甲苯偏强，但甲醇、塑料疲软。农居品板块油脂油料、生猪跌幅居前，玉米系高潮。集运欧线跌跌不停。

需求不足预期 双焦跌至六年新低

本周双焦劣势运行，价钱跌至近六年低点。近期钢厂络续发布冬储计策刺激徒然，但成交也曾低迷。结尾需求季节性走弱，钢厂查考规模扩大等身分，均不利于双焦需求出息。双焦供应宽松，大面积停产还未到来。现货端，焦炭价钱第六轮降价落地，市集预期仍有降价空间。需求不足预期、供应宽松及现货价钱下挫等激发双焦期货走弱。

资本下行预期强 豆粕期价下挫

本周豆粕期价下挫，周累计跌幅训诲3%。天气预告露馅，阿根廷大豆产区将迎来降雨，这可能缓解干旱情况。巴西，中部地区大豆开动收割，农户销售加多，导致巴西大豆升贴水回落。南部地区受干旱天气影响，产量或将下滑，但这不调动巴西大丰产的预期。因此，好意思豆和巴西大豆价钱均下挫。国内豆粕节前备货需求庸碌，豆粕阐明较为疲软。

供需显著改善 氧化铝回吐价钱升水

本周氧化铝期价执续走低，周累计跌幅最高接近10%，价钱创近三个月低点。近期氧化铝基本面显著改善是期货价钱着落的主因。几内亚受影响矿企供应渐渐规复平方。需求端处于徒然季节性淡季，肖似出口退税取消以及地区环保限产等多方面影响，氧化铝下流徒然疲软。资本撑执消弱，激发氧化铝现货及近月价钱领跌，远期价钱跟跌。

股期联动：供需失衡 生猪远期价钱下挫

本周生猪期现货价钱联动下行。元旦事后，生猪需求有所下滑，市集走货速率欠佳，激发生猪现货价钱回落。按照能繁母猪存栏趋势推算，2025年上半年生猪供应将显贵加多。供需失衡肖似资本下降。行业看弱春节后猪价。一样衍生盈利预期下降，以致不摈斥出现赔本可能。是以，在生猪现货价钱、期货价钱下挫的同期，衍生关联个股也阐明疲软。

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李鹏飞

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